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✅ 1. 요약 – 펄어비스 2025년 1분기 실적 요약

항목 수치 증감 추이

매출 837억 원 전년比 -2%, 전분기比 -12.5%
영업손실 -52억 원 적자 전환
당기순이익 5억 원 전년比 -96.1%, 전분기比 -98.9%
인건비 490억 원 전년比 +5.2%
광고선전비 79억 원 전년比 +29.3%, 전분기比 -38.1%


CCP게임즈 신작 개발비 증가로 영업적자 전환

투자사 가치 하락, 외환 영향으로 순이익 급감

전체 매출 중 80%가 해외에서 발생함

검은사막 모바일 중국 매출은 1분기부터 제외됨



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✅ 2. 분석 – 실적이 떨어진 이유

📉 지속되는 매출 감소와 실적 부진

전분기와 비교해 매출·이익 모두 하락, 특히 순이익 5억 원은 거의 제로 수준

CCP게임즈 신작 투자로 인한 개발비 증가가 영업적자 주 원인

실질적으로 검은사막 IP 외의 신작이 아직 수익화되지 못하고 있음


🧾 비용 구조 변화

인건비와 광고선전비가 증가했지만,
그에 비례한 매출 증가가 없어 영업이익률은 악화



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✅ 3. 붉은사막 마케팅 중심 운영 전략

📌 “붉은사막이 전부다”라는 의존 구조

GDC, PAX EAST 등 해외 게임쇼에 공격적으로 참가

자체 엔진 기술(블랙 스페이스) 홍보 + 보스전 중심 시연

피드백은 “그래픽·전투는 좋지만 조작 어렵다”는 반응 → 지속 개선 중


> ❗ 그러나 CEO가 “수치화 가능한 마케팅 성과는 없다”고 밝힘,
이는 아직까지 ‘흥행 기대감’ 외에 실제 성과가 없다는 뜻으로도 해석 가능




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✅ 4. 포인트 질의응답 요약

질문 답변 요지

검은사막 모바일과 PC 매출 구분은? “IP별/플랫폼별 매출 비중은 예전과 크게 다르지 않음” → 정확한 수치는 미공개
붉은사막 마케팅 성과는 수치화 가능한가? “명확한 수치는 없음, 반응이 좋다는 정성적 피드백만 있음”
유저 피드백은 게임에 어떻게 반영되고 있는가? “조작 어려움 같은 부분은 시연 중 지속 개선 중, 전투 시스템은 긍정 평가 받고 있음”



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🧠 5. 종합적 해석 및 시사점

🔻 부진한 실적

기존 IP(검은사막) 외에 새로운 수익원이 없다는 점이 가장 큰 리스크

검은사막 모바일 중국 버전의 매출 제외로 실적 더 감소


🟥 ‘붉은사막’에 올인한 불균형 전략

전사적 자원이 붉은사막에 쏠리고 있음 → 출시 성공 못 하면 펄어비스 전체가 흔들릴 수 있음

시연/홍보는 활발하지만 아직은 수익화 성과 없음

“피드백은 받는다”지만 콘텐츠가 실제로 개선되는 구조인지 불분명


🔥 유저 불만이 겹치는 상황

검은사막 모바일 내에서는 ‘영혼석 시스템’으로 인한 유저 반발이 심화되고 있음

기존 유저 신뢰가 무너지는 시점에 신작만 바라보는 태도는 위험 요소



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📌 정리 – 핵심 한줄 요약

> “붉은사막은 아직 돈이 안 되고, 기존 게임은 유저 신뢰를 잃고 있다.”


https://www.thisisgame.com/webzine/news/nboard/263/?category=1&n=211841


분석입니다 ㅎㅎㅎ

내가 펄업 주식 살때도 이정도로 분석하진 않았었다